Necesitas un plan claro A medida que las presiones de precios se mantengan por encima del objetivo durante el próximo año, los aranceles, un dólar más débil y la escasez de mano de obra son los principales factores que determinarán la rentabilidad y el flujo de caja de los inversores comunes como usted.

Se espera un aumento moderado y prolongado de los precios Esto impulsa ligeramente el IPC al alza hasta finales de 2026, por lo que sus suposiciones sobre bonos y efectivo deberían orientarse hacia la resiliencia. Esto significa apoyarse en los ingresos, una elección cuidadosa de la duración y un crédito selectivo en lugar de buscar únicamente el rendimiento.

Dado que los cambios en el abastecimiento amortiguan el impacto arancelario, la repercusión inicial al consumidor se ve atenuada, pero aun así aumenta los precios en caja. Un dólar más débil también inclina la balanza hacia activos internacionales y alternativos si se busca diversificación.

Punto clave: Elabore un plan en torno a una presión de precios persistente y moderada y un crecimiento sectorial desigual. Mantenga su flujo de información centrado en los aranceles, la oferta laboral y las medidas fiscales: son las palancas más atractivas para invertir en sus próximas decisiones de asignación de recursos.

Conclusión 1: Restablecer las expectativas de rendimiento real y favorecer las estrategias orientadas a los ingresos.

Conclusión 2: Diversifique internacionalmente y considere coberturas contra la inflación como TIPS o bonos barbell.

Resumen rápido: Su perspectiva de inflación para 2026 y por qué es importante ahora

Deberías empezar a posicionarte ahora: El consenso espera un crecimiento razonable en EE. UU., respaldado por la IA, con el BCE prácticamente sin cambios y la Fed avanzando lentamente hacia la neutralidad. Los mercados prevén una senda lenta de recortes de tipos, no una caída rápida, por lo que es probable que sus costes de financiación y la rentabilidad del efectivo se mantengan elevados durante un tiempo.

Qué significa esto para usted:

• No esperes una confirmación tardía. Como los precios aún están por encima del objetivo, actuar con anticipación le ayudará a asegurar ingresos y gestionar el riesgo de duración.
• Esperemos un dólar más débil. Los estrategas de divisas prefieren las operaciones de carry trade, así que revise su exposición a divisas y su sesgo local.
• La política es un riesgo vivo. Las rebajas arancelarias o los gestos fiscales podrían cambiar el panorama y los hogares podrían ahorrar los cheques en lugar de gastarlos.
• Observar los factores internos del mercado. La liquidez y los diferenciales mostrarán el próximo movimiento más claramente que los titulares.

Mantenga un flujo de información preciso: siga las directrices sobre tasas, las tendencias de los precios al consumidor y las señales del mercado. Este enfoque le ayudará a configurar asignaciones que sean resilientes ante la rigidez de los servicios básicos y la lentitud de las políticas públicas.

El escenario base de 2026: un contexto de “estanflación light” para Estados Unidos

Una combinación leve de precios rígidos y un impulso débil definirá el contexto macroeconómico para el próximo año. Deberías planificar para que las lecturas básicas se mantengan elevadas y el crecimiento se quede rezagado respecto de su tendencia de largo plazo.

Trayectoria de inflación: el IPC y la inflación subyacente se mantienen por encima del objetivo de 2% hasta finales de 2026

Las medidas básicas son la historia principal. Se prevé que la inflación subyacente se mantenga por encima de 3% interanual durante gran parte del año, y los servicios básicos, excluyendo la vivienda, rara vez se vuelven negativos. El alquiler equivalente de los propietarios probablemente se retrasará y ofrecerá poco alivio.

Crecimiento del PIB: expansión por debajo de la tendencia con un impulso sectorial desigual

El crecimiento del PIB parece más moderado que la tendencia de ~2%. La oferta laboral se ve limitada por la menor afluencia de extranjeros y las jubilaciones, que eliminaron a casi 3 millones de trabajadores desde 2024.

• Los bienes básicos agregaron 0,3 ppt al IPC básico en el tercer trimestre y el traspaso arancelario debería alcanzar su punto máximo alrededor del segundo trimestre; los estantes sentirán precios más firmes durante un tiempo.
• El desempleo puede estabilizarse cerca de 4,5% mientras que la atención médica y el gobierno impulsan las ganancias de las nóminas, dejando a los sectores vinculados al comercio bajo presión.
• Para ti: favorecer las acciones de calidad, seleccionar el crédito con cuidado y mantener una duración moderada, ya que los movimientos de las tasas están limitados por la persistente presión sobre los precios.

“Planifique en función de servicios rígidos y retornos desiguales en el sector; la durabilidad del flujo de caja importa más que el impulso”.

Aranceles y precios: Mapeo del impacto de la inflación en 2026 desde la política comercial

Los deberes del titular cuentan una historia, pero su factura en la caja cuenta otra. El arancel estático promedio sobre las importaciones es de aproximadamente 17,41 TP3T, aunque los aranceles efectivos deberían alcanzar su máximo más cerca de 14.4% a medida que las empresas redirigen la oferta.

De las tasas generales a las tasas efectivas

La participación de China en las importaciones disminuyó de 131 TP3T a 81 TP3T, con un arancel promedio de 39,71 TP3T. México aumentó de 151 TP3T a 161 TP3T, con un arancel de 11,61 TP3T. Este cambio reduce la cifra principal, pero sigue incrementando los costos de muchos productos.

Tiempo de paso

Se espera que aproximadamente 50% del impuesto adicional llegue a los consumidores. Comienza aproximadamente tres meses después de su implementación y se implementa gradualmente durante los siguientes tres meses. Esta transferencia escalonada puede mantener estables los precios de los bienes incluso cuando los titulares se tranquilizan.

Lo que sentirás al pagar

Los bienes básicos ya agregaron alrededor de 0,3 ppt al consumo básico. IPC en el tercer trimestre. Es probable que la transmisión total alcance su punto máximo alrededor del segundo trimestre, añadiendo aproximadamente 1,0 ppt al deflactor del consumo a finales del cuarto trimestre y en la primavera siguiente.

“Los cambios en la oferta reducen el arancel principal, pero no eliminan el impacto en la caja”.

Medida	Titular	Eficaz	Tiempo de consumo
Tarifa arancelaria promedio	17.4%	~14.4%	Cambio de abastecimiento inmediato
Participación/arancel de China	13% / 39.7%	8% / 39.7%	Reduce el peso del titular
Participación/arancel de México	15% / 11.6%	16% / 11.6%	Modera la subida de precios
Paso a través	50% asumido	Fases de 3 a 6 meses	Picos para el segundo trimestre

• Acción para ti: favorecer a las empresas con proveedores diversos y poder de fijación de precios.
• Observe los movimientos de las divisas: un dólar más débil amplifica el impacto de los aranceles.

Contracorrientes políticas: recortes de la Reserva Federal, cambios fiscales y la dirección del dólar

Una combinación de flexibilización de la Reserva Federal, reembolsos fiscales y un dólar más débil creará nichos de oportunidad y riesgo para los inversores.

Tasas y puntos básicos: Se espera que la Fed recorte la tasa de fondos en alrededor de 50 puntos básicos este año y 75 puntos básicos el próximo, llevando la tasa de política a poco más de 3% para fines del próximo año.

Esa secuencia ayuda a reducir los costos de financiamiento para los prestatarios, pero no garantiza Grandes ganancias de capital en bonos cuando el IPC supera el objetivo. En puntos básicos, los recortes favorecen la exposición a tipos de interés flotantes y vencimientos escalonados frente a una inversión a largo plazo.

Impuestos, transferencias y gastos

La OBBBA reduce la factura fiscal individual en aproximadamente $24B este año fiscal y $131B el próximo. Las exenciones retroactivas y un límite más alto para los SALT implican reembolsos considerables y un aumento en la renta disponible a principios del próximo año.

Estos reembolsos y cualquier estímulo previo a las elecciones intermedias podrían impulsar el gasto discrecional en ciertas categorías minoristas. Al evaluar la exposición sectorial, preste atención a qué grupos obtienen la mayor parte de los ingresos adicionales.

Vigilancia de divisas

El dólar ponderado por el comercio ha caído alrededor de 7% en lo que va del año, impulsando al alza los precios de las importaciones no energéticas y complicando las perspectivas de inflación y crecimiento.

Para usted, esto significa revisar la cobertura cambiaria y añadir activos internacionales o alternativos como colchón. Los elevados déficits, cercanos al 61% del PIB, respaldan el crecimiento a corto plazo, pero añaden riesgos a largo plazo para los tipos de interés y el dólar.

“Realice un seguimiento de los reembolsos, los flujos SALT y las tendencias semanales del dólar: esas señales se conectan directamente con las ganancias del sector y los resultados de su cartera”.

• Se espera que los recortes alivien los costos de endeudamiento; se debe evitar asumir grandes aumentos en los precios de los bonos.
• Los reembolsos y los cambios impositivos pueden aumentar el gasto en sectores específicos.
• Un dólar más débil es un argumento a favor de la diversificación hacia exposiciones a divisas distintas del dólar.

Hogares, ingresos y gastos: ¿Quién impulsa el consumo en 2026?

La forma en que fluyen los dólares entre los hogares ricos y medios determinará la demanda de los consumidores y los ganadores del sector este año.

Los 10% más importantes Ahora representan casi la mitad del consumo agregado. Sus ingresos se dividen principalmente en dividendos, intereses y alquileres. Un límite superior de SALT a $40,000 aumenta su efectivo después de impuestos y puede impulsar el gasto en lujo y discrecional.

Los 10% más ricos vs. los del medio: fuentes de ingresos, efectos de la riqueza y demanda

Los hogares de ingresos medios se enfrentan a la mayor presión por el aumento de precios y reciben menos ayuda del SALT. Esto desplaza la demanda hacia productos básicos y la aleja de los artículos de mayor precio.

Dinámica del mercado laboral: inmigración, jubilaciones y presión salarial

Los límites a la inmigración y las jubilaciones eliminaron a ~3 millones de trabajadores desde 2024. El desempleo se sitúa cerca de 4,51 TP3T y el crecimiento salarial es de aproximadamente 3,91 TP3T interanual.

Para ti: Una oferta más ajustada mantiene estable la presión sobre los servicios y apoya la atención médica y la contratación gubernamental, mientras que los sectores con gran influencia comercial pueden quedar rezagados.

“Una corrección bursátil podría mermar el consumo de alta gama y aumentar el riesgo para los bienes de lujo y los bienes de consumo cíclicos”.

Métrico	Valor	Conclusión para los inversores
Top 10% cuota de consumo	~50%	Favorecer a las empresas con bases de clientes ricas
Tapa de sal	$40,000	Aumenta el ingreso disponible de los sectores más altos
Ajuste por costo de vida del Seguro Social	~2.7%	Apoya el consumo de los jubilados en servicios
Cambio laboral	-3 millones de trabajadores	Apoyo salarial, precios rígidos de los servicios

Traduciendo las perspectivas a los mercados: bonos, acciones y su asignación

Posicionar su cartera ahora le ayudará a afrontar la presión persistente sobre los precios y los cambios en las políticas. Mantenga la asignación simple: favorezca el carry, diversifique para evitar apuestas de beta simple y dimensione las posiciones en función de la sensibilidad a las tasas.

Bonos en un mundo con un IPC superior al objetivo: ganancias de capital limitadas, riesgo de duración

Se debe asumir un potencial de crecimiento limitado en bonos de alta calificación mientras la inflación subyacente se mantenga por encima del objetivo. Priorizar el carry, las operaciones con curvas de interés y los TIPS selectivos en lugar de una inversión de larga duración.

La duración tiene dos caras: Se esperan recortes de tasas (unos 50 pb este año, 75 pb el próximo), pero los servicios rígidos reducen el margen de error. Una escala de pesos puede ayudar a gestionar la sensibilidad al punto básico.

Acciones y precios de los activos: factores favorables para el crecimiento frente a riesgos de valoración y de política

El crecimiento de la infraestructura de IA y el consumo resiliente de altos ingresos impulsan las ganancias, pero los riesgos de valoración y de políticas pueden limitar el crecimiento. Apóyese en flujos de caja de calidad y empresas con capacidad de fijación de precios.

Internacional y alternativas: Ampliación más allá de la beta estadounidense y la exposición al dólar

Un dólar más débil favorece los rendimientos extranjeros y las alternativas como verdaderos diversificadores. El pico de la inflación de bienes en el segundo trimestre de 2026 ofrece una oportunidad para reducir los márgenes, por lo que conviene preferir empresas con abastecimiento diversificado.

Para una visión más amplia, consulte la Perspectivas de los mercados públicos.

“Ajustar las posiciones en función de la sensibilidad del punto básico y la presión persistente de los servicios para proteger los rendimientos reales de la cartera”.

Observación de escenarios: ¿Qué podría cambiar la trayectoria el próximo año?

Un puñado de riesgos extremos podrían reescribir la hoja de ruta de su cartera el próximo año. Estos escenarios son importantes porque modifican la demanda, la oferta y la trayectoria de las tasas que determinan los rendimientos. Mantenga una lista breve de factores desencadenantes para poder actuar con rapidez.

Sorpresas fiscales: cheques de estímulo, fallos de tribunales arancelarios y política

Un escenario no base prevé $2,000 cheques de estímulo para unos 150 millones de estadounidenses, lo que equivale aproximadamente a 1% del PIB. Este tipo de estímulo impulsaría el crecimiento a corto plazo y el gasto del consumidor.

Recortes arancelarios selectivos o una decisión judicial que elimine los aranceles podrían aliviar la presión sobre los precios de los bienes. Sin embargo, la reestructuración posterior de los aranceles sería compleja y lenta.

• Si se aplican estímulos o reembolsos: Espere una rápida recuperación de la demanda que podría impulsar los precios hacia arriba y poner a prueba sus apuestas de duración.
• Si los aranceles caen: Los costos de los bienes podrían disminuir y los sectores cíclicos podrían obtener alivio.

La IA y las limitaciones energéticas: esperanzas de productividad frente a la presión de los precios a corto plazo

Las grandes inversiones en IA mantienen la inversión sólida, pero los centros de datos sobrecargan las redes eléctricas. Las limitaciones de la red local pueden aumentar los costos de la energía y reducir los márgenes de las empresas de servicios públicos y los fideicomisos de inversión inmobiliaria (REIT).

ganancias de productividad Podrían surgir más adelante. A corto plazo, estos cuellos de botella aumentan la presión sobre los precios y generan riesgos tácticos para su exposición al mercado.

“Planifique su plan hipotético en función de la sensibilidad de los puntos básicos, las recuperaciones de la demanda y los cuellos de botella de la oferta para poder adaptarse rápidamente”.

Desencadenar	Probable corto plazo	Nota para inversores
Estímulo $2,000 (~1% PIB)	Aumento de la demanda, mayor crecimiento	Favorecer los cíclicos con poder de fijación de precios
Cambio legal arancelario	Menor presión de las mercancías	Impulsar los sectores sensibles a nivel mundial
Límites de la red y la construcción de IA	Costos energéticos más altos a corto plazo	Esté atento a las empresas de servicios públicos y a los REIT de centros de datos
Recortes de tasas más rápidos (75 pb)	Tasas reales más bajas, dólar más débil	Reevaluar la duración y las coberturas

Conclusión

Tu mejor ventaja en este ciclo proviene del posicionamiento disciplinado, no de decisiones direccionales. Debe priorizar los flujos de caja duraderos, una duración prudente y una exposición cíclica selectiva, ya que el crecimiento se mantiene moderado y los precios se mantienen por encima del objetivo. Mantenga algunas coberturas contra la inflación mientras confía en que los ingresos sustentarán gran parte de la rentabilidad de sus bonos.

Las políticas y los flujos fiscales importarán más que los titulares. Las devoluciones de impuestos del gobierno, los cambios en el SALT y las resoluciones arancelarias influirán en el consumo y los precios de los bienes. Observe los déficits y la estructura de plazos: estas fuerzas afectan las valoraciones en los mercados.

Utilice la inversión internacional y alternativa para ampliar la diversificación si el dólar se debilita. Mantenga una lista de verificación concisa de información (resoluciones arancelarias, datos de reembolsos, impresión salarial, energía) y establezca límites claros para aumentar el riesgo o reducir posiciones.

Para obtener una visión más amplia de las perspectivas del mercado a corto plazo, consulte el perspectivas del mercado.